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上周(7月18-22日)，国际棉花市场表现依然平静，虽然市场上的不利消息不时出现，但价格总体变化不大，ICE期货12月合约涨到93美分之后缓慢回落，目前重新回到90美分附近。棉花价格经历“速降”之后两次下探寻底，近一个月来大部分时间里在接近90美分的位置上低位盘整。

在价格低位盘整之时，部分投机空头开始入场，近几周ICE期货持仓量有所增加，这些空头是继续蛰伏还是伺机回补还需要时间来验证。就目前来看，对于美棉供应的担忧没有丝毫减少，虽然美国中南和东南地区的情况越来越好，但西南地区的情况却愈发糟糕，美国专业人士预计，由于得州的弃收率可能远超官方预期，且优良率太低、差苗比例太高，今年美棉产量可能比当前的预测还要少150万包左右。

尽管如此，眼下宏观面和外围市场对棉价的威胁仍占据主导，棉花自身的基本面继续退居二线。上周，全球加息大戏轮番上演，欧洲央行宣布加息50个基点。本周，美联储将继续上调利率，市场普遍预计在75个基点，而且不排除加息100个基点。同时，美国二季度GDP也将出炉。对大宗商品来说，当前的市场风险仍然不小，在美国通胀没有见顶之前，金融市场不敢轻举妄动。

从需求来看，由于棉价下跌过猛、下游订单迟缓、高价原料库存难以消化，全球纺织厂目前处境艰难，棉花采购难以维持，现货市场恢复正常仍需要时间。尽管上周美棉签约情况好转很多，但合同取消的数量却在增加，而且中国一直没有加大采购。从长期来看，棉花消费是否能够保持仍是市场走向的关键。在当前的市场环境下，预计ICE可能继续在90美分附近盘整，直到宏观危机解除或者消退。