51回收网讯

消息面

PVC新增检修企业数量不多，仅有三家，且多数检修或临时停车的时间较短，前期停车装置多数恢复开工，行业开工水平小幅提升至八成附近。

截至7月14日，PVC整体开工率为80.17%，环比上升1.80%，同比下降2.22%。其中电石法开工率上升2.62%至79.66%，乙烯法开工率下降 0.95%至83.19%。最新周度产量为44.71万吨。

截至2022年7月15日，中国PVC生产企业在库库存天数在5.51天，环比增加0.48天。国内PVC生产企业销售压力增加，出口交付放缓，加之国内供应保持增长。

产业链方面，外采电石制PVC企业亏损较大，西北综合利润不高，整体产业链估值已经探至中性位置。需求处在季节性淡季，仍未有明显好转。

相关观点

观点一：

对于PVC而言，如果我们静态的评估PVC产业自身，一体化利润已经基本归零，确实估值层面下方的空间已经很小了，但是我们认为这个逻辑仍不成立。主要原因在于，乙烯法的利润仍然很好，即外盘的下跌仍有持续的空间，而一旦中国失去了出口市场，至少意味着国内至少需要出清10%的产能才能达到新的平衡，而目前供应仍在回归，距离10%的产能出清仍有很大的差距，此为其一。第二，大宗商品下跌的下半场大概率是跟随成本坍塌而延续跌势，目前我们再一次看到了煤炭-兰炭-电石进一步下跌的信号。尤其近端对应高温而煤炭坑口仍在持续下跌，旺季现货下跌这对于交易是一个非常不好的信号，因此成本端仍然需要关注是否有崩塌风险。近端我们看到了周五的成交放量与夜盘的企稳反弹，也看到了周末黑色市场的疯狂，但是由于上述两个原因的存在，即使我们认可或许由于短期跌幅过大，盘面会出现一些技术性反弹，但是我们认为这种反弹的交易价值并不大，总体风险仍大于收益。

观点二：

主要是因为受疫情影响，下游制品厂家继续恢复开工,但依然恢复较慢，下游采购计划不强，房地产数据依然偏弱。人民币贬值有利于出口，国内价格跌幅更大，出口窗口打开空间，虽然房地产成交有所转好，但房地产竣工和新开工数据依然偏弱，对原料采购谨慎，多地疫情防控措施加严，社会库存依然得不到去化，预计PVC偏弱震荡。