51回收网讯

核心观点

上周塑料价格整体走势偏弱，但在周中价格打到8076的新低后，有暂时企稳反弹迹象。

短期来看，周中低位市场点价行为增加，投机性需求也开始放大，给与价格一定支撑。但随着价格反弹，基差随之走弱，显示需求支撑尚不足够强，目前反弹缺乏较为明显的利好。后续要走出较好的反弹，还是需要足够的支撑，要么是来自油价的支撑，要么是基本面的配合。如若不能，则反弹较难持续，向上空间亦有限，短期价格或维持区间震荡。

中长期来看，基本面偏弱的格局或难逆转，大量的新增装置投产，需求受宏观压制，供需压力仍然较大。在全球流动性收紧的背景下，中国或难以采取大规模刺激政策，若届时需求端开工仍偏弱，则产业链或进入周期性的负反馈阶段。但仍需持续关注宏观对需求的影响。

风险点：

宏观环境超预期，原料价格超预期，需求超预期

逻辑跟踪

01价差方面：

基差走弱，月差走强

7月8日塑料基差为-57元/吨，随着期现货价格小幅反弹，基差略有走弱。虽然前期低价下，基差表现偏强，但价格反弹后，基差走弱也较为明显，或在一定程度上反映了下游或存在低价点价提前备货的行为，而并不是需求的明显增加。7月8日9-1价差为50元/吨，随着期现货价格小幅反弹，月差小幅走强。后续若能有较好的反弹，则月差存走强空间，可适度关注9-1正套。

02需求方面：

农膜开工缓慢提升，管材开工继续下滑

上周农膜开工上升2%至19%，管材下降3个百分点至38%，其余行业开工暂稳。棚膜需求开始显露，部分农膜厂开始接手棚膜预售订单，整体订单有所增加，对原料的需求亦有所增加。管材需求淡季，工厂订单减少，产品库存继续累积，对原料备货意向不高，基本刚需为主，在国家进一步刺激基建之前，管材需求持续偏弱看待。其他行业方面，需求整体依然弱于往年同期，订单表现延续平淡，工厂逢低刚需补库，对原料支撑有限。

03供应方面：

油制装置利润亏损，开工持续低位徘徊

上周PE生产企业开工在77.35%，环比上升1.17%，但仍处在历年偏低水平。受油制装置开工利润限制，装置检修不断，而部分煤制装置也开启检修，导致短期开工率较低。上周装置检修损失在10.47万吨，环比增加1.1万吨，周度检修损失量仍处于年内较高水平。初步预计本周装置检修损失量约10.23万吨，环比减少0.24万吨。7月检修损失量预计在38万吨左右，环比6月小幅增加1万吨。

04进口方面：

上周内外倒挂略有缩窄，月初第一周进口量有限

由于国外需求持续减弱，部分外商让利出货促成交，预计进口量将缓慢回升，7月部分品种到港有增量预期。但弱需求下整体增量有限，进口缩量仍会维持一段时间。出货方面，上周低位点价需求较好，部分下游提前备货，港口库存窄幅去库。

05库存方面：

市场低价成交尚可，库存继续小幅去化

截至7月8日样本生产企业与贸易商库存环比继续下降，港口库存也小幅去库。月初生产企业开单，代理商积极出货，市场情绪尚可，下游点价明显增加，产业链库存消化较为顺利，库存小幅去化。目前而言，库存仍处在缓慢去化的过程中，9月前市场大量点价单交货可能会使库存去化速度加快，但仍需密切关注需求恢复情况，若下游订单持续偏少，交货有推迟的预期，去库速度或不及预期。