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消息面

在全球普遍从疫情中解封的大背景下，国际需求呈现持续复苏态势。

从全球主要市场服装进口情况看，1-4月，美国、欧盟、英国、韩国服装进口均实现两位数增长，分别增长15.7%、12.6%、22.4%和16.7%，加拿大和澳大利亚进口分别增长7.1%和5.4%。日本因为日元贬值，1-5月，虽然以美元计服装进口下降7.1%，但以日元计仍增长4.5%。

国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的7月份全球产需预测认为，目前棉花市场处于大起大落过程中难得的稳定期。 2021/22年度，全球棉花产量为2591万吨，消费量稳定在2615万吨，供需缺口24万吨。出口量1009万吨，均没有变化，期末库存2037万吨，环比增加11.9万吨。

2022/23年度，全球期初库存为2037万吨，环比增加11.9万吨，产量预计为2621万吨，环比调增4.1万吨，消费量2608万吨，出口量1004万吨，环比均没有变化，期末库存2051万吨，环比增加16万吨。

相关观点

观点一：

中性偏弱 市场整体偏弱，但市场对收储预期强烈，使期货近月合约表现相对较强。中长期看，棉花市场仍偏空，但短期暂观望，待收储公告出台后再进行操作。

现货情况：偏空 国内棉花现货重心下移至18000附近，基差略有走强。但新疆棉销售进度放缓，轧花厂亏损问题仍无解。市场对收储预期强烈，目前仍无相关公告出台。

产业库存：偏空 棉纱、棉布下游订单衔接困难，成品继续累库，下游虽有零星订单但不足以消化库存。

宏观层面：偏空 1）美国通胀压力较大，但市场对美联储在7月下旬是否继续加息75bp预期上存在分歧；2）国内疫情散点发生，动态清零使接单存在较大不确定性；3）国内稳经济政策陆续出台。

观点二：

国内棉花价格稳中有降，下游纺企采购原料仍维持刚需补库模式，皮棉实际成交未有放量，上游棉花企业销售进度仍缓慢，21/22年度棉花去库存压力仍大。

5日国务院副总理刘鹤与美财政部长耶伦通话，释放调整对华关税信号。

但在美国疆棉禁令的背景下，即使后期美国做出关税让步，也是出于自身利益的暂时性措施，我国棉花“紧箍咒”仍难以摆脱。

但短期在政策利好预期的前提下或刺激郑棉偏多震荡表现。