51回收网讯

5月因为前期停车的装置陆续开车，预计产量245.38万吨，较上月增加5万吨左右，下游备货导致本月整体去库1.77万吨。后期看，虽然现有装置因为利润亏损原因降低负荷运行，但是因为后期新装置的开车计划体现在供需平衡表上的增量，今年的供给增速预计为4.62%，整体还是要大于需求增速，供给过剩的现实以及过剩加剧的预期仍旧存在。

供给端

装置上看，目前已经投产的PP装置有3259万吨，后半年还有660万吨的装置产能计划投放，尤其是临近6月，山东京博中聚新材料60万吨、宁波大榭30万吨、广西鸿谊30万吨、潍坊舒服康30万吨、锦州锦港石化35万吨、以及天津渤化30万吨装置计划开车，如果如期开车，这6套装置共计带来19.32万吨/月的增量。

开工负荷。5月上海等一些主要城市封控，市场需求明显走弱，导致生产企业面临一定的累库压力，另一方面，PP价格走弱的同时，原油、丙烷等价格持续走高，导致PP生产企业利润持续走差，因此生产企业主动降低负荷，5月PP的开工率为83%，处于近几年偏低的位置，较前两个月有所回升。5月聚丙烯产量损失量在51.98万吨，其中装置因降负荷生产造成的产量损失约占20%。粉料装置也因为成本以及需求的原因开工率维持低位。

需求端

截止5月26日当周，PP下游开工仍旧偏低，企业信心依然不足。根据调研情况来看，下游工厂产成品库存仍在高位，而订单暂无显著好转，企业开工基本维持低位。目前市场货物运输虽然开始陆续恢复，但整体需求处于不温不火、放量有限的状态。加之 5 月部分领域处在淡季中，市场信心不足，加工企业也多维持开工，原料采购维持刚需。上海6月1日全市开放后或能带来一部分需求增量，但是目前的需求整体偏弱，国家虽有一定的经济支撑政策出台，但是产生实际经济效益仍需一定时间传导，短期继续观察物流逐步改善后，下游终端工厂需求改善以及向上传导情况。

成本利润

目前油制理论利润亏损3000元/吨，PDH装置亏损1000元/吨，两种生产工艺产比67.53%，因此，尽管目前的需求比较差，但由于有成本端的支撑，PP的价格无法深跌。其他工艺如，煤制、外采丙烯、外采甲醇的利润处于盈亏平衡，而实际操作中利润应该是为正，所以价格在需求偏弱的状态下又会受到压制，高度有限。

基差

5月中上旬，市场预期偏弱，PP现货因为生产企业挺价比较坚挺，盘面由于预期偏差，相对比较弱势，基差整体比较强势，最高到了200的基差。而在下旬，由于市场原油上涨以及上海疫情防控有所放松，市场信心有所恢复，预期有所修正，因此盘面开始强于现货，基差有所走弱，华东基差走弱到-80附近，华南基差平水附近。展望后期，由于前期检修装置的回归以及未来可能投产的装置，现货与盘面会有所修复，基差预计回归到50-100。