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【现货概述】5月31日，棉花现货指数CCI3128B报价至21587元/吨（-181），期现价差-1472（09合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价8300元/吨(-30)，黏胶短纤报价15000元/吨（+0）；CY Index C32S报价28750元/吨（-20），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价33677元/吨（-429）；郑棉仓单16231（-64），有效预报838（+43）。美国EMOT M到港价155.55分/磅（-1.1）；巴西M到港价156.5美分/磅（-1.1）。

【市场分析】从美国商品交易管理委员会公布的基金持仓数据显示，截至5月24日当周，ICE期棉非商业性期货加期权持仓净多单为72450张，较上周减少5981张；仅期货非商业性持仓净多单72520张，较上周减少6796张；商品指数基金净多单67208张，较上周减少846张。近期基金净多头寸持续下滑。隔夜ICE期棉主力07合约阴线报收139.16美分/磅，期价较上一交易日下跌1.38美分/磅，跌幅为0.98%。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标有拟合金叉的迹象。

昨日公布的经济数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善。近日外部环境有所转好，国务院发稳经济的措施，外长王毅在视频会中表示中美关系不能再恶化下去，必须做出正确抉择，给市场一些对于中美外贸环境或有改善的预期。此外，近日自治区棉花产业发展领导小组召开棉花会议，近日郑棉期价在连续下跌的背景下，该会议的召开说明当前轧花厂的困境引起了有关层面的重视。

【操作策略】建议上游棉花加工企业加大对冲保值比例。同时严格执行套保原则，对冲头寸的操作要和现货销售相匹配，切不可因为阶段性盘面盈利早早离场。（仅供参考）