51回收网讯

截至7月24日，国内PVC社会库存在36.2万吨，环比减少2.48%，同比增加154.03%；其中华东地区在29.1万吨，环比减少2.41%，同比增加171.08%；华南地区在7.1万吨，环比减少2.74%，同比增加102.86%。

PVC出口维持在高位，6月份出口量为22.35万吨。华东及华南社会库存连续累积两个月后首次下降，略缩减至35.41万吨，但仍超过去年同期库存水平的两倍。

截至7月21日当周，PVC生产企业开工环比减少2.98%在77.19%，同比增加2.41%；电石法环比减少3.75%在75.91%，同比增加2.27%；乙烯法环比增加0.61%在83.80%，同比增加8.45%。

相关观点

观点一：

整体来看，对于后面，我觉得第一点PVC上游企业不能有利润，PVC从基本面看能止跌的最大因素就是上游减产，而一旦给上游工厂利润，它复产之后就很难再供需平衡了，所以就要打到氯碱厂没利润，逼一些中小产能出清来实现供需再平衡。第二点，基于一些宏观和地产的判断，国内的PVC需求往后看一定是逐年递减的，所以对于PVC来说这是一个大周期的向下。09合约上，空头讲故事的时间已经不多，获利是最好的选择；但是01合约上，无论是基本面上持续打没氯碱厂的利润也好，还是技术面上参考前几轮熊市周期去打低点也好，可能真正的底还没有到来。

观点二：

PVC估值已有明显修复，行业利润估算悉数亏损，外采电石制法利润估算大幅亏损，氯碱一体化利润亦处亏损。后续PVC计划检修仍偏多但下游依旧处于淡季且订单偏差，库存延续累库但出现放缓迹象；整体看供需仍偏弱，边际有好转。中长期驱动需看地产政策刺激效果，及“断贷”问题是否快速妥善解决。前期利空交易略有“过度”，近期盘面有反弹，且进入7月底至8月盘面逐步回归交割逻辑，连续大跌后的价格下游接受度已明显提高，部分空头存获利了结可能；但高社库压制价格，若库存不能持续去库向上空间预计有限。方向上短期低位震荡行情，谨慎偏多。