51回收网讯

在美联储加息，大宗商品大跌背景下；棉花期货也遭到疯狂抛售，今日棉花一度大跌8%，价格最低触及16885元/吨，创近10个月新低。自6月份以来，棉花一路下跌，累计跌幅达到17%！ICE棉花本月跌幅更是超过20%。

周五，郑棉主力合约低开低走，盘中下探16885元/吨，该水平为09合约的近九个月以来最低纪录，且为主连价格的近十一个月新低。该合约最终收于17230元/吨，日跌幅录得6.94%。郑棉这波下跌调整之速度和深度均超出了市场的预期。隔夜ICE棉花期货下跌逾5%，连续第四日下滑，触及近九个月低位。佐治亚州棉花经纪公司Keith Brown and Co的总裁Keith Brown表示，投机客、投资者和交易商在进行多头平仓，美联储主席鲍威尔的证词陈述令他们担心经济衰退的风险。

近期棉花期货市场表现

对于棉花为何持续大跌？主要有以下几方面因素？

1、美联储疯狂加息经济衰退担忧升温

回顾郑棉这波流畅的下跌，离不开整个商品市场的空头趋势，其实棉花跌幅并不算大，其他大宗商品跌的更加厉害。这轮商品整体下跌是由美联储大幅加息所致，然而加息导致的后果也在逐渐显现。近期，在美国大幅加息背景下(6月加息75个基点)，全球进入加息周期，市场对全球经济衰退的担忧情绪升温。大宗商品价格大幅下挫，铜、铁矿、煤炭等价格均遭重创；处于高位农产品也未能幸免，棉花期货自22000关口一路跌至17000附近。并且美联储在7月至少还会加息50个基点以上，市场担忧情绪对大宗价格施压。美元指数上涨，这进一步增加了棉花的压力，使得这种大宗商品对海外买家来说更加昂贵。

2、美国全面禁止新疆棉

欧美对疆棉的抵制加强，据市场消息，拜登政府对新疆产品全面实施禁令，从2022年6月开始，美国海关将针对中国进口的产品加强审查，一旦查出该产品所用棉花来源于中国新疆、乌兹别克斯坦和土库曼斯坦，将被扣押甚至当场销毁。

美国东部时间6月21日，美国海关和边境保护局依据所谓“涉疆法案”，将中国新疆地区生产的全部产品均推定为所谓“强迫劳动”产品，并禁止进口与新疆相关的任何产品。对此，中国纺织工业联合会（以下简称“中国纺联”）有关负责人表示，新疆棉是全球业界公认的高品质天然纤维材料，约占全球棉花总产量的20%，是我国乃至全球纺织工业健康可持续发展的重要原料保障。美国政府打压新疆棉及其制品的行为，实质上不仅是对中国纺织产业链的恶意打压，也是在严重危害全球纺织产业链供应链的安全稳定，更是在损害全球纺织产业工人的切身利益，是以“人权”之名，行侵害数千万纺织产业工人“劳动权”之实。

3、供应端维持宽松局面

5月全国棉花商业库存416.28万吨，同比增加58.49万吨(增幅16.3%)，为历史同期最高水平，且同比增幅持续扩大，显示出上游棉花供应宽松的局面。目前新疆仍有大量棉花尚待销售，销售进度大幅慢于往年同期水平。随着还贷日期不断逼近，轧花厂面对严重的亏损，等待国家轮入政策预期落地。

国际方面，美国农业部6月供需报告继续下调2021/2022年度全球棉花产量及期末库存，主要因印度和巴西产量下调较多。本年度国际棉花供应偏紧格局仍未改变，支撑外盘棉花市场继续高位运行。不过，高棉价对消费的抑制效应正在显现，美国农业部下调了本年度及下年度的全球棉花消费量，全球终端需求增速也在边际放缓。

4、消费淡季、需求低迷

目前，正值纺织业消费淡季，且下游订单不足导致需求走弱。东南亚国家面对疫情躺平导致订单外流，纺织企业订单持续不足，产成品库存不断累积。随着纺织进入淡季，新增订单不足，需求本身就疲弱，而5月下旬-6月棉花期现货价格的持续快速下跌令贸易商及下游企业采购节奏进一步放缓，平均开工率仍然维持在5成以下的低位水平。

此次郑棉下跌表现出兵败如山倒的颓势，显然受到了市场情绪的严重干扰和影响，否则大幅度的下跌不会运行的这么流畅，到底何时才能止跌，恐怕只有市场给出答案。面对这样的暴跌，整个棉纺产业链受到了怎样的影响呢？据悉，上游未套保的轧花企业已经停止了销售，产业各方博弈进入了焦灼的阶段。去年由于高价收购加工皮棉，企业要么未能及时套保，要么是套保比例较低，导致棉价大跌时棉企遇到了巨大压力。为了避免出现大幅亏损，现在棉企开始挺价惜售。

对纺企而言，现在都是刚需补库，虽然棉价大幅下跌，纺纱成本降低，但是企业遭遇订单荒，这种情况甚至比2011年严重，在没有订单可接的条件下，纺企对高棉价具有强烈的抵触性。因此，棉纺产业链能否顺畅传导仍待观察。

下游市场上，纯棉纱现货市场无变化，整体气氛低迷，成交清淡，纺企及贸易商走货较难。纯棉纱价格继续下跌，纺企信心较弱。华融融达期货表示，纺企逢低采购补库积极性有所增加，不过当前仍以刚需补库为主。目前纯棉纱市场维持弱势，整体气氛低迷，成交清淡，纺企及贸易商走货较难。纯棉纱价格继续下跌，纺企信心较弱。预计行情继续弱势发展。近期郑棉、郑纱价格均出现较大幅度的下跌，市场空头情绪得到一定的释放。期价大幅的下跌令上游企业惜售的情绪进一步增加，需要关注资源端锁货情况，以及政策面消息的影响。

受ICE棉花大幅下跌影响，市场悲观情绪继续蔓延，国内棉花期货进一步下跌。国际棉花价格的大幅下行，特别是棉花远期价格的下行，让市场对新年度的棉花需求前景更加悲观，这种对需求极度悲观的情绪，目前主导国内外棉花市场，阶段性行情的止跌企稳，仍然需要看到需求端给予支撑，无论是下游的集中采购，抑或是政策的支持。

对于后市关注重点，后期首先要关注宏观美联储加息方面以及通胀方面。服装受宏观消费影响弹性较大，消费不好可买可不买的服装类消费品首当其冲受到挤压，后期依然不容乐观。其次，要关注收储预期。目前来看，收储可能是对冲弱消费的唯一出路。