51回收网讯

1. 高成本低利润 低负荷运行常态化

短期来看，国际油市整体处于105-120美元/桶之间宽幅波动，需求乐观带来的库存下降加剧了供应担忧，加之中国经济将反弹的预期对油价形成一定支撑。但美联储加息会议以及后续的缩表进程，同样从宏观货币角度给予市场较大扰动，在美元走强和美股下跌的过程中，原油波动进一步预计将进一步被放大。

2022年2月开始，随着国际原油不断走高突破至100美元/桶以上且成为常态，油制聚乙烯生产进入高成本阶段，5月来看线性成本多数处于万元/吨以上。但弱需求拖累库存消耗缓慢导致的PE价格上涨乏力，造成了聚乙烯油制生产利润进入负值通道。

2022年1-4月聚乙烯生产企业装置检修量明显高于去年同期。据统计，1-4月检修损失量总和高于去年同期110%以上。其中尤其4月生产企业装置检修损失量达到高点，环比增加114%。同时4月生产企业开工率下降明显，整体开工不足75%。5月随着各地运输陆续恢复，生产企业流向各区货物调拨逐渐正常后，开工率缓慢提升。

但5月以后进入传统下游需求淡季，弱需求造成的PE行情上涨乏力，短时间高成本导致的多数油制及炼化一体化生产企业利润低调情况难以改善，因此预计多数企业仍将继续选择部分停车检修或是降负荷生产，检修损失量或将继续高于去年同期水平。

综上，高成本、低利润背景下，短期国内炼化企业低负荷或者停车检修常态化发展，国内PE行业开工负荷延续低位运行。

2. 需求继续恢复 或对降库有所支撑

截至目前，PE下游各行业主流开工在15%-55%，未来整体开工涨跌不一。下游农地膜生产已进入传统生产淡季，行业开工继续下降。地膜需求基本结束，装置多降负生产；棚膜需求平淡，部分工厂阶段性生产。包装方面，伴随订单有所改善，开工有望小幅提升。单丝、薄膜方面，需求逐步恢复，订单略有好转，但整体链条心态谨慎之下，短期提升有限。

另一方面，5月中旬开始，国内政策刺激信号逐步释放，以及伴随人民币贬值，对出口订单刺激作用逐步显现，预计6-8月份出口订单（原料出口及塑料制品出口）及内贸订单或有改善，但全民消费谨慎化背景下，具体改善力度尚需观察。

综上所述，年内国内PE行业面临“双高一弱（高成本、高库存、弱需求）”困境，在此背景下，伴随国内PE石化企业降负减产、进口缩量等举落地，叠加需求逐步恢复、出口订单增加等相关因素配合，国内PE库存有望继续下降，但能否降至合理或市场预期水平，仍需观望需求恢复情况。