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导语：2021年下半年起， PP市场进入大幅度倒挂态势，“碳中和”背景下，煤制及外采甲醇制倒挂最为严重。进入2022年，PP市场继续承受着高成本压力，但与2021年不同的是，随着国家对 煤炭价格的调控，一季度煤制及外采甲醇制倒挂幅度有所收窄，而在油价持续走高的影响下，油制、丙烷脱氢制及外采丙烯制的倒挂幅度明显扩宽。

各原料来源制聚丙烯利润走势来看，煤制及甲醇制PP自2021年一季度开始利润进入呈持续下滑走势，直至2021年四季度出现反弹；油制与PDH制PP利润呈震荡下滑走势，PDH制PP再2021年三季度末进入倒挂态势，油制PP在2021年年末进入倒挂态势，两者在2022年一季度继续维持下滑走势；外采丙烯制PP利润持续在盈亏线附近震荡。总体来看，截止2022年一季度末，五种原料来源制PP中，仅煤制PP存窄幅利润，其他均处倒挂态势。

2022年一季度，PP进入全线亏损状态。其中油制PP利润大跌1305.15元/吨至-995.26元/吨，跌幅高达421.17%；PDH至PP利润下跌328.62元/吨至-869.63元/吨，跌幅60.75%；与之相反，煤制PP利润大增2094.02元/吨至-117.17元/吨，涨幅94.70%。总体来看，即便煤制及外采甲醇制企业利润有较大幅度上涨，但一季度平均利润仍为负值。

供应方面，成本重压下，PP陷入全线亏损态势，加之下游需求不畅，市场成交受阻，生产企业库存攀高。在成本及库存双高的压力下，生产企业只能被动降负荷来缓解成本端及自身高库存的双重压力随着企业被动降负荷，2022年一季度聚丙烯产量745.96万吨，较2021年4季度减少1.48万吨，环比跌幅0.20%。但因产能的持续释放，1季度产量同比增加15.33万吨，涨幅2.10%。

当前 国际油价维持相对高位，俄乌局势仍不明朗，原油的高价位或将成为常态，聚丙烯成本压力短期料难以缓解。供需方面，二季度PP检修计划有所增加，但新增投产计划仍存。加之下游订单表现平平，需求持续不畅，难对聚丙烯行情起到有效支撑。因此二季度PP行情预期呈僵持震荡态势。拉丝价格为例：价格区间预计在8600-9000元/吨之间震荡调整。