51回收网讯

造纸：行业承压加速集中度提升，纸浆价格上涨下游企业业绩弹性可期。废纸系：废黄板纸价格企稳回升，箱板纸企业库存达到历史高位，存在一定压力，叠加成品纸下游需求受限，成品纸价格表现偏弱，毛利率持续下滑，已达到2019年以来的区间低点。

浆纸系：我国纸浆进口依存度较高，下游需求主要为生活用纸、白卡纸及双胶纸，短期纸浆供应有限，能源价格处于高位，叠加白卡纸、双胶纸积极开工支撑纸浆需求，纸浆价格快速提升；而成品纸由于需求受限，价格表现弱于纸浆，毛利率持续下行，企业经营压力持续增加。

特种纸：短期来看，特种纸原材料主要为纸浆及化工原料，纸浆价格上涨支撑特种纸价格持续上涨，头部企业业绩弹性可期；中长期来看，特种纸下游需求持续扩张，竞争格局良好，头部企业持续进行产能建设，布局自给浆，业绩长期成长性显著。

包装：市场向好把握盈利修复，业务纵向扩张一体化。

纸包装：受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，但市场集中度较低，有待提升；龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供商转变，业务实现纵向发展。