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随着时间的推移郑棉主力05合约持仓持续转向09合约，当前05合约临近交割月，之前部分锁预售基差的持仓持续转向09合约，令郑棉05合约呈现减仓下行的走势。5-9价差也由近期的千余点降至昨日收盘的335元/吨。从近日的现货价格走势来看，现货价格重心持续下移。但纺企买货情况并未有好转，主要因当前纺企处于高产成品库存且低利润的背景，对于原料的采购多以随用随买为主。目前在疫情的影响下，物流运输仍然不畅，这也是令纺企成品库存处于高位的原因。

【价差结构与套利分析】4月13日，郑棉2205合约与CCI3128B指数期现价差为-1200元/吨，价差较上个交易日下跌98元/吨。

4月13日收盘，郑棉2205-2209合约价差为335元/吨，价差较上一交易日下跌150元/吨。

4月13日，CCI指数与FC Index 人民币指数价差-1053元/吨，价差较上个交易日下跌455/吨；ZCE2205-ICE2205合约盘面价差1564元/吨，价差较上一交易日下跌511元/吨。

【仓单及有效预报】截至4月13日郑棉仓单量17352张（74.6万吨）减少193张（8299吨）效预报量为787张（3.4万），较上一交易日上涨43张（1849吨）仓单及有效预报总量共78万吨。

【市场分析】

目前美国EMOT M到港价154.35分/磅，印度S-6 1-1/8到港价159美分/磅，巴西M到港价156.8美分/磅，外棉到港价较上一交易日集体上涨0-3.2美分/磅。隔夜ICE期棉主力移仓换月至07合约，目前07合约未点价销售量维持在高位。据CFTC发布的数据显示，截至4月1日一周，美棉未点价销售合约量145214张，环比减少 1978 张。其中 2205 合约未点价销售合约量27814张，环比减少8073张；2207合约上未点价合约销售量为54902张，环比增加 2546 张；2212 合约上未点价合约销售量为44769张环比增加2513张。目前07合约未点价量为最高的，进一步增加了多方信心。隔夜主力07合约阳线收盘报141.51美分/磅，期价较上一交易日上涨4.11美分/磅，涨幅为2.99%。从技术面来看，MACD绿柱转为红柱，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。

随着时间的推移郑棉主力05合约持仓持续转向09合约，当前05合约临近交割月，之前部分锁预售基差的持仓持续转向09合约，令郑棉05合约呈现减仓下行的走势。5-9价差也由近期的千余点降至昨日收盘的335元/吨。从近日的现货价格走势来看，现货价格重心持续下移。但纺企买货情况并未有好转，主要因当前纺企处于高产成品库存且低利润的背景，对于原料的采购多以随用随买为主。目前在疫情的影响下，物流运输仍然不畅，这也是令纺企成品库存处于高位的原因。

昨日郑棉主力05合约阴线报收21515元/吨，期价较上一交易日下跌115元/吨，跌幅为0.53%。持仓减少2.4万手，至17.6万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示多，F2指标，资金流量指标有所转弱，技术指标有所转弱。

【交易建议】  对于上游棉花加工企业而言，认真核算现货成本，积极介入放大套保比例为宜。（仅供参考）