51回收网讯

导语：3月下旬以来，涤纶短纤企业降负力度继续增加，而下游纱线行业降负力度小于短纤行业，理论上4月短纤加工费存在修复预期。

受成本重压及需求低迷拖累，3月下旬以来涤纶短纤无论是期货盘面还是现货加工费均跌破800元/吨；严重亏损之下，工厂降负力度开始增加，截至发稿日，涤纶短纤综合开工率在74.56%，较2022年高峰值降低13.22%，而下游涤纱开工率仅降低2.6%，故而理论上4月短纤加工费空间存修复预期。

现货市场亦不乐观，3月低涤纶短纤现货加工费最低仅在730元/吨附近，处于严重亏损阶段。

近5年涤纶短纤加工费与开工率走到的对比，抛除春节前后的例行检修以及2020年一季度的疫情影响外，其他时间段内，当加工费跌破1200元/吨，短纤开工率便有下滑迹象，而每一次跌破1000元/吨关口石，开工率更是呈现初明显的下滑趋势。此次行情也不例外，尽管刚刚经历了去年的双控限产以及春节的例行检修，但加工费的过低再次让企业开启集中降负模式。

在企业集中降负的同时，库存水平亦保持在偏低水平。下图所示，虽企业权益库存处于上升趋势，但总体仍只有3天附近水平，下游原料库存更是持续下滑。受防疫管控影响，进来运输障碍较大，局部车辆运费翻倍且车辆难寻，区域内供货已呈现紧张态势。只是由于原油持续剧烈波动以及终端订单持续低迷等因素影响市场投机性需求，但理论上传统贸易商及下游纱厂备货较少，一旦机会来临，市场极易爆发集中补货行情。

综合上述数据的反馈结果，理论上短纤工厂在集中降负以及自身库存压力不高的背景下4月加工费将存在一定修复预期。

但单边价格的走势则较难判断，4月份原油的走势将对成本构成主要影响因素。整体来看，俄乌因素继续主导油价，双方高频率的和谈也反映出俄乌想要尽快推进停火协议的意愿，且美国正计划大规模释放战略储备，短期 国际油价或存下行空间；但中长线看石油需求前景并未受到显著影响， 原油价格下行空间不会过大，关注 布伦特95美元/桶的支撑位。而国内疫情防控也在有序推进，清明节后因疫情防控导致的终端关停现象也存在缓解预期，局部缝纫线及部分涤纱企业外贸订单的零星下达也支撑短期内涤纱负荷不会大面积下降，故而综合预计4月涤纶短纤价格或呈现先抑后扬走势。

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