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导语：近期国内聚丙烯市场进入震荡下行阶段，除因成本面的下滑外，亦有来自基本面支撑不足的原因。但近期来看生产企业装置调整负荷生产较多，市场基本面将迎来转变，市场有望再寻支撑点。

成本支撑减弱 市场跌势明显

3月中旬以来，国内聚丙烯市场进入高位下滑的阶段。以华东拉丝价格为例由3月9日的9500元/吨，跌至目前的8650元/吨，下跌850元/吨，跌幅达8.95%。

分析此次行情下跌的主要原因，成本端的变动是首当其冲的。3月8日开始，原油价格自高点回落明显，以布伦特为例由高点127.98美元/桶，下滑至98美元/桶左右，跌幅23.43%。油制聚丙烯成本短短10日内，从11000元/吨，下滑至8900元/吨左右。总体来看，成本端的大幅度变动，对于业者心态的影响至关重要，而且对于聚丙烯期货的走势影响也非常大，成为近期行情下行的主要压力。当前，行情的下跌也并非成本单方面的影响，与基本面供需绵软也有较大关系。

需求配合欠佳 库存累积明显

3月份以来，不论聚丙烯价格是上涨还是下跌，终端下游的采购与备货表现非常理性，缺乏规模性和集中的采购，聚丙烯市场供应端压力增加，生产企业去库不太理想，亦是加快了行情的持续下滑。据卓数据调研，3月15日当周，PP主要下游领域开工情况变动不大，主力需求下游BOPP、塑编、注塑等行业开工负荷率基本保持在60%附近；但受原料近期价格波动影响，下游谨慎心态较重，入市采购意愿不足，需求阶段性配合不佳，以至于PP库存多累于上游乃至中间环节。

就石化企业合成树脂库存来看，3月15日当周基本在100万吨左右的高位水平，企业库存压力较大。降价排库但有高成本压制，为了缓解生产端的库存压力，部分企业主动的调整了开工负荷率。

装置生产调整 基本面有望好转

近期聚丙烯停车以及降负荷生产的装置明显增加。本周国内聚丙烯装置开工负荷为82.29%，较前一周减少4.92个百分点。从检修装置来看，本周新增检修装置福建炼厂、青海盐湖、扬子石化、青岛金能、海南炼厂装置检修损失量增加明显。

同时主动降负荷企业亦是增加明显。据数据统计，目前涉及降低开工负荷的聚丙烯产能在927万吨，占总产能的29.11%。国内聚丙烯装置产量损失量约11.84万吨，较3月7日当周增加3.29万吨，而因装置降负荷生产造成的产量损失量占总产量损失量的37%，同样明显提升。

从时间节点来看，自3月初开始主动降负荷生产装置逐步增加，对缓解近期聚丙烯生产企业库存压力起到重要作用。当然，考虑到库存压力以及目前对于生产企业负利运行的影响，后期预计生产企业主动降负荷生产意愿仍将持续。但新增产能来看，近期仅有镇海炼化新装置运行逐步正常。结合装置负荷率的主动降低及计划内检修装置增加，但新增产能有限，中长线市场来自供应端的压力有望出现缓解。

对于3月份的下游开工来看，因为下游整体开工水平变动不大，短线恐跌心理较强下，入市采购有限。但3月份毕竟是需求的旺季，而且伴随前期原料的逐步消耗，聚丙烯价格又降低至较低水平，下游入市采购意愿有好转的预期。供需向好的情况下，市场有望迎来上涨的拐点。

综合以上分析，聚丙烯市场近期受成本支撑减弱及供应端压力大等因素影响，价格重心持续走低。但后期，受检修增多以及生产装置负荷率的降低以及需求预期阶段性好转影响，供需转好的预期增强，短期不建议过分看空。