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导语：3月以来，短短3周时间，膜价由涨转跌，截至3月18日，华东CPP复合膜主流在11100-17000元/吨。场内交投冷清，下游谨慎观望，市场短期暂难止跌，后续仍需关注成本面以及需求变化。

CPP：膜价已持续下跌两周

据统计，CPP跌价自3月10日开启，华东厚光膜价格下跌500元/吨至11100-11700元/吨，跌幅4.20%，局部实盘成交已逼近11000元/吨。

截至3月18日，CPP市场成交跟进不足，集中在华北11000-11600元/吨，华东11200-11700元/吨，华南11000-11500元/吨。局部低价货源存在，存一定成交条件。

此轮CPP的下调：一是原料成本支撑的减弱，二是高价难成交后膜厂主动让利，三是春节过后企业开工负荷率的提升。

在当前CPP接连下跌的形势下，市场对CPP的关注是能否止跌？认为，要想扭转当前CPP持续下跌的局面，原料强势反弹或者市场需求集中放量。

成本刺激CPP止跌预期不大

首先，原料反弹的可行性较小。供应虽计划内新增检修装置有限，但目前主动降负荷生产装置较多，预计供应小幅缩减。需求端来看，下游开工稳定，随着前期货源的逐步消化，存入市采购意愿，需求存阶段性好转预期。总体来看，市场基本面有望有所好转，但考虑到目前生产企业库存压力较大，预计短期市场趋于整理。同时还应考虑原油波动造成的成本面的影响以及间接性期货波动的影响。

预计短期聚丙烯跌势放缓趋于整理，以华东拉丝为例，预计价格运行区间在8700-8800元/吨。原料大幅度反弹机会较小，止跌CPP预期有限。

即便聚丙烯期间内出现反弹行情，3月18日受原油带动，聚丙烯价格稳中小涨，幅度50-100元/吨，对CPP市场并未出现带动。当下CPP与聚丙烯间价差仍在2700元/吨左右，CPP仍有一定让利空间。除非聚丙烯出现超“强劲”反弹，对CPP带动或有限。

需求面亦难有明显利好

需求方面，不买跌情绪发酵以及部分区域交通运输不畅，下游买盘批量入市积极性不高，现货货源转移不畅甚至遇阻，新单活跃度偏低，当前膜厂未交订单维持在4天左右，多数集中在3-5天，谨慎观望原料变化。

详细数据来看，截至3月18日，CPP普通膜订单量均值在4.67天，较上周降低0.53天；下游延续刚需询盘，避险情绪较浓，谨慎控制持仓量。

调研了30家CPP下游采购群体：镀铝膜厂、贸易商、印刷厂等对其进行了当前备货意愿性及备货量的调研。对于镀铝膜厂来讲，CPP的采购多集中在3月初期，所以当前企业库存量尚可，对原料的需求并不迫切。对于贸易商来讲，当前库存水平处于正常偏低水平，有一定的采购预期，但对当前膜价接受度有限，当下采购意愿度低。对于印刷厂来讲，在膜价下跌的阶段，对原材料需求并不迫切，随用随采。

短期CPP需求亦难有明显好转，对CPP市场难有明显支撑，多数仍将坚持刚需询盘。

CPP仍有下调空间

综上来讲，成本难有明显支撑，下游不买跌情绪影响下，批量购买力难以有效释放，避险情绪短期难以完全消退，或延续刚需询盘。预计CPP报盘或偏弱震荡，仍有一定下调空间，实盘注重让利，价格运行区间在10800-11600元/吨，待供需两方及原料端消息指引。