51回收网讯

昨日夜盘，纸浆期货主力合约窄幅波动，小幅下跌。

现货市场上，盘面震荡回落走势，进口针叶浆现货市场价格随行就市下调50-150元/吨，下游纸厂成本面压力增加，普遍对高价接受度偏低。下游生活用纸行业局部地区个别企业原纸出货价格窄幅松动50-100元/吨，继续利空市场交投。同时由于公共卫生事件不稳定性因素仍存，进口木浆华北市场交投越发清淡。周末至今生活用纸市场暂无明显波动。

基本面上，受双减政策影响，文化类双胶双铜纸企业和社会库存双双累积，印证下游需求疲软，企业和经销商出货均不畅，库存高筑和利润亏损下，预计越来越多的纸企会选择停产减轻库存压力。生活用纸企业库存环比增加，社会库存环比持平，意味着当前纸价偏高，经销商无囤货意愿，目前以刚需交易为主。包装用纸白卡纸整体库存压力偏低，社会库存和企业库存都处于历史均值以下，且纸企仍有利润空间。

目前在需求不景气、假期临近、下游利润压缩的前提下，纸浆企业开始主动降产或直接停机，但也正好帮助企业去库，缓解库存压力。

节前部分中小厂陆续停机，需求端进一步缩减。但供应面现货流通货源有限，加之外盘报价提涨，短期支撑价格高位，预计纸浆市场短期高位整理运行。

下游成品纸工厂已经逐步累库，对于原料的需求或短期有所下滑。且港口库存环比延续累库，加之期货库存继续新高，整体驱动明显向下。期货继续单边上涨的概率降低，维持上周观点，左侧在6300-6500逐步介入空单。