51回收网讯

近两周，造纸指数反弹后有所回落，整体呈震荡行情。电商购物节结束后废纸系包装纸价回落，下游企业备货动机不足，纸企库存开始缓慢回升。文化纸量价近两周均有边际回暖。原材料价格方面，木浆与废纸价格均有上行。

阶段性需求释放后市场仍受弱需求主导

近期随着双十一需求与春节前教辅订单需求的逐步释放，行业再度进入弱需求主导的市场。按大类来看，包装纸受冲击最大，箱板、瓦楞、白板纸价均有回撤，纸厂前期去库后库存再度开始累积。木浆系方面，考虑到阶段性需求释放后下游备货意愿回落，以及木浆价格提升，后续吨纸盈利能力或受到一定影响。

关注高景气特种纸赛道龙头

特种纸需要专门技术制造，其工序复杂、技术难度大、控制精密度高，其附加值较高，价格波动较传统纸品更低，故特种纸企业盈利较为稳定。

居民消费、快递物流中长期保持增长，纸替塑在食品医疗等领域亦创造了新的增量，我们认为品种齐全、产业链布局完善且具备规模优势的特纸龙头有望充分享受这一市场规模快速增长的红利期。