近期，双焦走出一波快速上涨大行情。从基本面来看，供需矛盾激化。国内焦煤产量较低，进口煤减量较多，澳洲从去年12月起不允许通关，蒙煤因为疫情影响供应扰动较大。不过，本周开始，双焦基本面出现了较大变化，在政策和产业链矛盾缓解的背景下，双焦价格或已触顶。 　　需求开始下降 　　更重要的是，焦炭、焦煤的库存拐点基本确认。焦炭已经累库两周，从3万吨扩大至6万吨；焦煤库存在持续下降后，首次出现增长，环比上周累库12万吨。虽然双焦累库的绝对量较小，但库存累积趋势已经确认。 　　继续保供稳价 　　8月16日国常会指出，做好市场保供稳价工作，完善并落实重要原材料价格上涨应对方案，合理增加国内生产，科学组织储备投放，强化重点商品市场联动监管。8月25日，为加快释放煤炭先进产能，国家有关部门和内蒙古自治区积极推动露天煤矿接续用地办理，尽快恢复正常生产。8月26日，国家发改委表态，将会同有关方面加强煤炭价格监测，对恶意炒作、哄抬价格等违法违规行为依法依规进行查处。当前，国家正在推进煤炭储备能力建设，总的目标是在全国形成相当于年煤炭消费量15%约6亿吨的煤炭储备能力。多地也对做好煤炭储备能力建设工作进行了部署。例如，山西省能源局发文提出，2021年，山西省形成新增300万吨以上政府可调度煤炭储备能力。内蒙古更是率先约谈煤矿，要求对鄂尔多斯市多个煤矿联合涨价的问题予以说明，煤管票也逐步放开。随着夏季用电高峰即将结束，市场对煤炭的需求会有所减少。据了解，9月中旬还有近5000万吨/年的露天煤矿产能将陆续取得接续用地批复，全部正常生产后，可增加月产量700万吨以上。 　　因此，在需求明显下降、政策面大力释放煤炭产能和保供稳价的导向下，双焦上行或告一段落。