设备 ：受上半年 5G 基站、传输主设备提前拉货、及 2021 年 5G 三期招标尚未明确影响，运营商下半年 5G 主设备需求较上半年明显放缓，产业 链相关厂商下半年 5G 相关收入或将短期季度性承压，后续，考虑 Q4 运营商额外建设、2021 年 5G 三期招标、700M 增量市场及海外市场恢复，5G 主设备产业链景气有望显著回升。

5G 应用：伴随疫情逐渐缓解，包括统一通信和车联网等在内的 5G 应用细分市场需求逐渐恢复，三季度有望呈现显著环比提升。

物联网：随着下半年疫情有所缓和及中期政策加码、NB 纳入 5G 标准、应用场景不断拓展等因素逐步落地，包括物联网模组和 WiFi/蓝牙 MCU 芯片在内的物联网行业三季度景气度有望继续环比提升。

光模块：三季度来看，受益于亚马逊放量，400G 出货量延续了二季度环比提升趋势，上游芯片厂商得到的需求指引增长强劲，100G 光模块需求仍在持续增长，数通市场高景气度有望延续；5G 设备商采购放缓，25G/50G光模块影响较大，100G 光模块影响小。

IDC：三季度来看，伴随上架机柜数稳步提升，行业整体有望继续环比增 长；新基建驱动下，IDC 投资加大，部分区域收紧 IDC 建设，有望保证核心区域供需紧平衡。IDC 制冷跟随 IDC 需求保持高景气。

交换机：三季度，受益于云厂商对数通交换机需求的强劲增长，以及行业交换机市场的需求稳步修复，整体行业景气度环比提升。

终端泛射频：三季度是消费电子的旺季，5G 新机将密集发布上市，新品换机动能强劲，消费电子产业链“秋收”有望。

投资建议：三季度，预计 5G 基站上游等部分细分市场增速有所放缓，设 备、物联网、统一通信、终端泛射频等环比增长趋势明显，IDC 服务与制 冷、交换机等云计算细分产业链需求仍强劲，环比增长趋势延续；近期板块调整幅度较大，行业进入三季报预期发酵期，短期建议关注三季报超预期个股，重点推荐亿联网络、移远通信、乐鑫科技、新易盛、中际旭创、信维通信、数据港。